产能释放以及营销网络建设有助业绩稳步提升
    伟星新材2012 年实现营业收入18.6 亿元，同比增长9.5%；实现归属上市公司股东净利润2.4 亿元，同比增长8.5%，对应每股收益0.94 元。持续宏观调控导致公司收入和业绩增速均有放缓，此外管理费用中股权激励费用摊销和职工薪酬的增加也对业绩起到负面影响。长期来看，公司将继续优化营销模式、进一步实现渠道下沉、加快完善全国性布局，这有助于公司获得更高的市场份额以及保持较强的盈利能力。新型城镇化建设以及新农村建设的加快推进对于公司的下游需求将有持续促进作用，随着公司募投产能逐步释放以及全国营销网络布局的不断完善，未来业绩有望保持稳定增长，我们维持对公司的买入评级，目标价格上调至19.00 元。
    支撑评级的要点
    公司 2012 年经营性现金流量净额2.98 亿，较上年同期的1.89 亿大幅提升了57.5%，主要是因为公司销售规模增长的同时应收账款余额减少，保持了较高的收现比。
    公司 2012 年毛利率37.5%,同比提升3.2 个百分点；净利润率12.7%，同比降低0.2 个百分点。期间费用率21.2%，同比提升3.4 个百分点，其中股权激励费用摊销以及职工薪酬增加导致管理费用大幅提升59.6%，管理费用率提升2.3 个百分点至7.3%。
    公司 2013 年完成股权激励需要完成的净利润目标为以2010 年净利润为基数，2013 年净利润增长率不低于45%，即为2.47 亿元，对应每股收益0.97 元，从目前看达到目标的可能性较大，行权价16.59 元，目前股价尚低于行权价。
    公司的募集资金全部安排完毕，除公司营销网络建设项目和重庆工业园一期项目两个超募资金项目在建之外其他4 个募投项目在12 年7 月已基本达到预定可使用状态，产能将分三年逐步达产达效，未来业绩有望保持较快增长。
    公司 2013 年经营目标：营业收入21.5 亿元，成本及费用18 亿元。