>> 招商证券-海康威视(002415)稳健增长,跨入百亿征程-130409
| 上传日期: |
2013/4/9 |
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pdf |
来源: |
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| 评级: |
强烈推荐-A |
作者: |
鄢凡,张良勇 |
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年报与快报一致,10送5转5派3元。12年,公司实现营业收入72.1亿元,同比增长38%,实现归属于母公司净利润21.1亿元,同比增长44%,对应EPS 1.06元,与业绩快报一致,利润分配方案为10送5转5派3元。 一季报及预告略低于预期,但全年百亿目标好于预期。公司一季度收入17亿,同比增长31%,净利润同比增长30%,并预增上半年增长20-40%,相对去年放缓,略低于市场预期。不过公司披露了13年"百亿海康"的销售目标,对应收入增速为39%,意味着下半年增长有望加速。公司力争在2015年实现收入200亿元,对应3年复合41%的增长,显示公司对中长线成长的信心。 前端继续放量,垂直整合初具效应。12年前端收入32.3亿元,同比增长46%,后端收入27亿,同比增长14%,前后端毛利率均有提升反映高清升级和规模效应。公司总体毛利率略有下滑,主要为15%低毛利的工程业务大幅增长135%至2.9亿所致,不过也反映了公司的垂直整合和集成能力在大幅提升。公司对重庆项目进行了说明,当前进入规划调整实质性操作阶段,即政府方面拟对项目建设的规模、建设时间、建设目标进行调整,13年无论是政府还是公司都将以更加务实的态度,兼顾各方利益进行沟通协调,风险基本落地。
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