净利润全年增长36.36%，略超市场预期
    公司发布2012年业绩快报实现营业收入72.1亿元，同比增长37.79%，归属上市公司股东净利润21.1亿元，同比增长36.84%。公司2012年业绩略超市场预期。作为体量已经达到72亿营收规模的电子行业龙头，公司仍然持续保持快速增长验证了公司的优质投资价值。
    业绩成长原因一：视频监控行业稳定高速增长
    公司主要销售视频监控产品，属于安防行业中规模最大、增长最快的子行业。视频监控行业自2003年国家推动平安城市建设一期（简称“3111”工程）以来，行业快速发展。尤其地，视频监控产品也曾经经历或即将经历着“数字化”、“高清化”、“网络化”、“智能化”等系列变革。
    于是行业整体增速过去几年高涨、机会不断，同时行业未来增速依然值得期待。
    业绩成长原因二：公司管理层优质的治理能力
    自公司成立起10年间，公司营业收入年均复合增长率达到70%。公司十年内实现净利润21亿，除了把握住行业发展的春风之外，还有一个重要理由：公司管理层具备卓越的前瞻性业务布局能力及精细化成本管控能力。因而公司能相继在板卡业务、DVR业务、前端摄像机业务方面取得全球一流地位。
    2012年5月退税追溯增加2011年6千万净利润
    2012年5月收到杭州市滨江区国家税务局退税，为使企业所得税汇算清缴应纳所得税额与账面所得税费用一致，公司对2011年度财务报表进行了追溯调整，调整增加2011年度所得税费用26,810,899.21元。以上调整事项共累计调整增加2011年度净利润59,716,251.00元。
    风险提示
    应收账款风险维持“推荐”评级
    预计公司2012-14年营业收入分别为73.2/102.4/142.5亿元，同比增长39.9%/39.9%/39.2%，净利润分别为21.8/28.6/39.5亿元，同比增长42.3%/35.9%/38.0%，EPS分别为1.05/1.43/1.98元。