投资要点
    事件
    玉龙股份公布2012年报，公司实现营业总收入24.6亿元，同比下降10%，归属于上市公司净利润1.18亿元，同比下降16.8%，基本每股收益0.37元，同比减少0.21元。四季度单季每股收益0.1，高于三季度0.09元，符合市场预期。
    主要经营数据：
    12年公司实现营业总收入24.6亿元，同比下降10%；实现利润总额1.63亿元，同比下降19.7%；实现净利润1.21亿元，同比下降19.7%。2012年度销售毛利率12.02%，同比下降0.8个百分点。三费比率5.52%，同比上升0.3个百分点。
    公司四季度单季度实现营业收入7.12亿元，环比增加14%，实现净利润0.33亿元，环比增加13.4%。四季度单季基本每股收益0.1元，高于三季度的0.09元。近4季度毛利率分别为11.99%,12.26%,12.12%，11.63%。
    事件点评：
    销量小幅增长，低毛利ERW 销量增长较大。12 年公司钢管产品销售总量为49.12 万吨，较11 年仅增加0.44 万吨。其中，ERW 由11 年的4.39万吨增长到7.88 万吨，主要由于公司3.22 万吨钢管塔项目供货所致。参考金洲管道钢管塔项目供货情况，该项目毛利率在12%左右，但由于公司还有其余较为低端的产品，导致ERW 的综合毛利率仅为7.22%。而公司毛利率相对较高的LSAW 和SSAW 两项产品12 年销量小幅下滑1.4 万吨和0.6 万吨，导致公司12 年综合毛利率小幅下滑0.8 个百分点。