2012 年报业绩EPS 0.46 元，符合预期
    公司2012 年营业收入：6.28 亿元，同比增加32.25%；净利润：6964.47 万元，同比增加28.29%；基本每股收益0.46 元，同比增加27.78%。公司业绩符合预期。
    有机锂深加工产品新增产能释放，带来业绩大幅增长
    2012 年总产量1.23 万吨，销量1.15 万吨，同比2011 年增长14.24%、14.91%。
    公司技术优势明显，毛利率水平高的有机锂深加工产品2012 年产能大幅扩张：金属锂由400 吨增至650 吨，增幅62.5%；丁基锂由75 吨增至225 吨，增幅200%。新增产能2012 年三季度进入密集投放期，产销量增加带来业绩增长。
    卤水价格上涨对公司没有产生负面影响，毛利率稳中有升
    公司主营业务毛利率为21.72%，同比增加0.68 个百分点，在原材料价格上涨的情况下，判断公司通过调整产品售价等方法将成本压力转向下游。分产品分析，金属锂产品毛利率25.18%，基本持平；碳酸锂产品毛利率17.38%，同比下跌1.58 个百分点；其他锂产品毛利率20.3%，同比上涨2.7 个百分点。
    矿石提锂，下游深加工齐头并进，碳酸锂高价料将持续
    公司2013 年初公布非公开发行方案，拟募集资金不超过5.2 亿元，投入到矿石提锂万吨锂盐项目、500 吨超薄锂带项目、4500 吨三元前驱体项目及新型锂离子电池封装生产线。上述募投项目顺利建成投产后，将完善公司的产业链，企业的全产品竞争优势更加凸显。长期看，以小电池，笔记本和手机为代表的消费性电子对锂电池的需求旺盛，有望支持碳酸锂需求持续增长。专利药到期带来的制药业需求的提振，利好作用于医药领域的丁基锂和金属锂价格坚挺。
    给予 “持有”评级
    预计2013-2015 年EPS 分别为0.55、0.64 和0.69 元，对应PE 为33.3、28.8和26.7 倍。给予 “持有”评级。
    风险提示
    金属价格风险；产量投放未达预期风险。