一、 事件概述
    赣锋锂业今日公告非公开发行预案。计划以不低于16.30 元/股非公开发行不超过3180 万股，董事长李良彬先生承诺以现金方式认购不低于4000 万元股票。本次非公开发行募集资金总额不超过5.18 亿元拟用于年产500 吨超薄锂带及锂材、年产万吨锂盐项目和年产4500 吨新型三元前驱体材料三个项目。
    二、 分析与判断
    超薄锂带及锂材项目迎合锂电池行业发展
    该项目主要产品为超薄锂带250 吨，锂粒子、锂片、锂条、锂铝合金、锂镁合金、氢化锂、氧化锂等锂材产品250 吨。据2009~2010 年电池级金属锂研究报告统计，目前电池级金属锂带及锂材的年需求量为9500 吨，且需求逐年上升，而目前国外电池级金属锂带及锂材的产能为4500 吨，国内产能仅1500 吨，国内存在较大缺口，锂电池的快速增长必然会带动电池级金属锂市场的快速发展该项目建设周期1.5 年，项目2014 年12 月投产后，预计年均净利润3700 万元，投资收益率为21%左右。
    年产万吨锂盐项目今年二季度一期投产在即
    该项目主要产品为电池级碳酸锂、高纯碳酸锂、电池级氢氧化锂、电池级氯化锂等系列锂盐产品。该项目已于2012 年2 月启动，今年一期项目可投产，2014年2 月全部建成投产，预计达产后，年均净利润5500 万元，投资收益率为18%左右。投资项目实施后，可以满足国内和国际市场对氯化锂等锂盐产品的强烈需求，同时为公司后续产业提供原料保障。
    新型三元前驱体材料国内存较大需求缺口
    三元材料具有高比容量、成本较低、循环性能稳定、安全性能较好等特点，被认为是最有应用前景的新型正极材料，他的克容量比钴酸铁锂高10-15%，可以明显提高电池的续航能力。国内生产三元前驱体的企业仅有10 多家，整体生产三元前驱体的产能缺口较大。该项目预计2014 年12 月投产，年均净利润3700万元左右，投资收益率约为21%。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司不断在上游及下游深加工等方面有新动作，说明公司在稳发展的基础上，态度积极。今年万吨锂盐项目即将投产收效，明年后年又有新项目可期待，维持公司“强烈推荐”评级，预计2012 到2014 年EPS 分别为0.46 元、0.53 元和0.78 元。
    四、 风险提示
    碳酸锂价格下跌；项目进度低于预期；新能源汽车需求增长放缓。