全年业绩基本符合预期
    实现营业收入32.84 亿（+30.04％），净利润1.40 亿（+752.94%），归属于上市公司股东的净利润1.35 亿（+677.97%），EPS 0.17 元，业绩基本符合预期。
    13 年业绩目标增长187%
    公司确定的13 年经营目标为：实现营业收入40.00 亿元、成本费用35.42 亿元、利润总额4.50 亿元、归属于母公司所有者的净利润3.88 亿元。
    收入目标较为保守
    2012 年公司新签销售合同39.49 亿元，同比增长47.90％，根据国网的交货进度，这部分合同会有一半以上在13 年确认收入。
    13 年淮南-上海特高压合同还有近一半在13 年确认收入，今年浙北-福州已获核准，雅安-武汉及淮南-上海北环也有可能在今年招标，这几条线路中的变电站有一个交货就基本能实现公司的收入目标，如交货变电站更多，则收入有可能超预期。
    盈利能力将继续回升
    2012 年公司的销售费用率已从8.41%降到5.90%，但因为研发费用增长较快，管理费用率略有提高。
    公司确定2013 年为“管理提升年”，成本费用率将从12 年的95%降到13 年的88%。
    预计2013 年销售和管理费用率将出现明显的下降，而特高压比例的提高也将带来毛利率的进一步提升，达到这一盈利能力的可能性较大。
    风险提示
    特高压审批、招标及建设进度低于预期将影响公司业绩实现的进度。
    特高压进入规模化建设期，维持“推荐”评级
    不考虑资产注入后股本摊薄，我们预计公司2013/2014/2015 年EPS 分别为0.49/1.04/1.34 元，同比增长分别为195.2%/112.6%/29.1%，如果增发完成，考虑增发后的摊薄效益，则三年的EPS 分别是0.36/0.77/1.00 元，维持“推荐”