分析与判断
    公司货物吞吐量实现亿吨跨越，矿石和焦炭增速超预期
    2012年，公司完成1.12亿吨，同比增长35.02%。其中，矿石完成运量5435万吨，同比增长69.11%；煤炭完成运量3679万吨，同比增长16.83%，其中进口焦煤运量1750万吨，同比增长32.3%；钢材货种完成运量1549万吨，同比增长6.72%。公司在加大力度发展三大货种的同时，木材、汽车、化肥等新货种亮点频出，逐步成为公司新的利润增长点。
    首钢码头比计划多完成1000万吨，2013年将增量1500万吨
    京唐港首钢码头公司20万吨级矿石泊位实现了试运营当年规模达产，完成运量3093万吨，根据目前同类码头的吞吐能力，首钢码头最高将实现6000万吨。从目前码头的增速来看，2013年将完成运量4500万吨，同比增加50%左右。
    2013年财务费用回落，利润增速将快于收入增长
    2012年，公司财务费用达到1.65亿元这一历史最高水平，是去年同期的4.5倍。随着公司还贷压力的减弱，公司未来财务费用有望大幅回落。我们预计，公司2013年利润的增速将快于收入增长，利润率有望继续提升。
    36#-40#码头打开公司未来业绩的增量空间
    为缓解京唐港区煤码头能力不足的状况，提高煤炭作业专业化和集约化水平，公司拟投资建设36#-40#煤炭泊位工程项目，项目总投资为559,377 万元，其中资本金占30%。公司拟通过自有资金投入、股权融资、发行中期票据、银行借款等多种方式解决。该项目全部投资和资本金的税后财务内部收益率分别达到9.87%和10.11%，超过了基准收益率。我们预计，36#-40#码头将对公司2015年以后业绩产生重要影响。