本报告导读：
    业绩稳健增长，略好于我们的预期；回归金融IT 主业战略效果初显；基金设立审批加速及券商设立及审批条件的放开将带来新的IT 系统建设需求。
    投资要点：
    公司业绩稳健增长，略好于我们的预期。2012 年公司营收、营业利润分别同比增长4%和31%；净利润和扣非净利润分别同比增长34%和19%，略好于我们的预期。净利润增速较营收快的原因在于高毛利率业务占比提升、销售效率提升带来的费用下降和财务费用下降。
    “回归金融IT”战略效果初显。2012 年公司通过实施“回归金融IT”战略，突破性地中标中信证券资产管理平台升级项目，且在25 家融资融券试点券商中获得15 家转融通系统订单，总包3 家新设基金IT系统并将新一代财富管理系统模块产品渗入超过20 家基金公司。
    基金设立审批加速，券商设立及审批条件有望放开，将带来新的IT系统建设需求。12 年以来新基金公司设立审批明显加速，仅 12 月份，就有 4 家基金管理公司通过审批，而2011 年和2012 年前11 个月，仅分别有6 家和4 家基金管理公司设立。据和讯网报道，银监会称银行设立基金管理公司试点将再扩容。而券商设立及审批条件也有望在2013/14 年放开。
    13 年券商盈利能力有望增强，公司将明显受益。根据国泰君安非银行金融组预测，13 年证券行业营收和净利将分别同比增长46%和58%。此前数年券商业绩低迷时被压抑的IT 需求将在券商创新的大背景下得到释放。而券商IT 市场竞争格局稳定，公司有望明显获益。
    考虑到公司“回归金融IT 战略”的有效推进及券商盈利能力提升和创新政策推进带来的市场需求释放，我们预计公司13-15 年EPS 分别为0.38 元、0.53 元和0.72 元，目标上调为11.5 元，维持增持评级。