投资要点：
    与市场的不同：市场担心今年公司订单难以增长，我们认为PCCP 行业景气反转，公司今年订单增速较高。
    （1）河北南水北调招标开始，超市场预期为双管，测算规模将近30 亿，按公司过往南水北调市占率20%计算，预计能有6 亿订单。
    （2）12 年地方政府项目低谷，13 年恢复程度超预期，项目启动较多，预计公司市政订单能恢复到11 年水平6 亿左右。
    （3）我们预计12 年PCCP 订单量在9 亿左右，今年能有30%以上增长。
    山西大水网，新疆、内蒙等诸多调水项目促PCCP 行业14 年后市场空间增长。山西大水网总体长度长于河北和河南南水北调，预计PCCP 量大于后两者。目前正在进行隧道施工，我们预计将在今年底左右进行PCCP招标。新疆、内蒙诸多工业园区已启动建设，引水工程随后招标。陕西引汉济渭十三五管道建设启动并最终通水。PCCP 长期看市场仍有增长。
    订单充足，预计今年业绩大幅增长。12 年收入8.2 亿，为订单和业绩低谷。4 季度后公告新签9.5 亿大订单，我们预计都将转入今年执行，并确认收入8 亿左右。加上今年新签订单部分确认收入，预计今年收入增速在70%以上。公司始终严格控制订单质量，保障PCCP 毛利率；且开工率增加减少摊薄，我们预计保持高毛利。预计13-14 年EPS 为0.51 和0.68 元。
    PCCP 行业景气度向上，公司近2 年业绩增速30%以上。给与青龙管业13年24 倍估值，上调目标价12.3 元，增持。