核心观点：
    公司预中标河南南水北调安阳配套工程近1.6 亿元
    1 月16 日晚公告：公司为河南省南水北调安阳供水配套工程3 号招标管道采购4 标（濮阳主线）第一中标候选人，中标金额为15990.9 万元，约占公司2011 年度营业收入的16.07%。
    公司在手订单充足，需求提振带来业绩拐点
    2012 年10 月后公司新中标近10 亿元，我们估计公司全年到手新订单在15-16 亿元左右（2012 年上半年水泥管收入1.93 亿元）。目前在手的订单供货期集中在2013 及2014 年，充足的订单为公司未来两年业绩提供保障。从南水北调中线工程河南部分的评标结果来看，公司每米中标金额约5263 元，高于平均水平（4280 元/米）。
    产能布局有道，后续订单有望继续增长
    近两年公司积极布局西北，先后计划在甘肃、山西建立生产基地，在宁夏、新疆、内蒙古等地扩大产能，横跨新疆、甘肃、宁夏、陕西、山西、内蒙古、河北等地。十二五水利投资规划中，西北和华北地区增速明显。
    公司近两年积极布局有望充分受益西北管材的需求释放。短期来看，我们预计2013 年河北南水北调工程将开始招投标，公司有望成为最大受益人。
    盈利预测及投资评级
    青龙管业目前在手订单充足，同时有望充分受益十二五期间西北和华北地区的管材需求释放，2013 年上半年或将迎来业绩增长拐点。我们预测公司2012-14 年EPS 分别为0.30、0.55、0.78 元/股，对应PE 分别为32、18、12 倍，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    订单不能如期执行，利润率低于预期。