事件描述
    3 月4 日由于地产相关周期股遭遇恐慌性抛售，拖累金融板块权重蓝筹股大幅下跌， 4 只保险股均大幅下挫，保险II 类指数跌7%。
    投资要点
    保险股表现弱于大盘及银行、证券股
    虽然保险股随去年11 月底的一波大盘上涨也迎来一波反弹，但涨幅远低于沪深300 及银行、证券指数。春节后保险股一直在震荡中下跌，3 月4 日保险指数收盘较节前下跌16%，大幅跑输沪深300 指数，同时也大幅弱于金融同业中的银行和证券指数。
    股价下跌反映了行业短期基本面预期差转负
    大盘下调，为何保险股的跌幅比贝塔属性更强的券商股更大呢？我们判断可能市场对保险行业短期基本面预期差转负。我们去年末对行业基本面判断偏谨慎的观点：新单负增长，政策不达预期、短期利润压力。
    市场预期：2012 年底，市场普遍认为保险股估值见低，2013 年保费将触底反弹，政策创新将成为股价提升的催化剂。同时由于受益于2012 年末的一波行情，已经大量计提减值损失的保险公司可能将迎来会计业绩反弹。
    实际情况：2013 年各家公司开门红普遍大幅低于预期，甚至有公司出现罕见的开门红大幅负增长。市场最为看好的投资减值负担最轻的中国人寿发布2012 年度业绩预减40%的公告。
    长期投资价值不变，首选中国平安
    虽然短期股价缺乏上涨催化，但是随着股价下跌，保险股估值水平再次回归，我们对后续行情并不悲观。在大盘短期看调整的背景下，从长期配置的角度来看，基本面无利空、资产质量扎实的保险股不失为较好的配置品种。
    虽然长期来看，保费是价值的源泉。但是短期来看，如果市场仍然看好经济弱复苏对股市的积极影响，投资对保险股业绩及股价的拉动不可忽视。经过此次下跌，保险股平均P/EV 回落到1.3 倍附近，其中中国平安P/EV 业内最低，仅为1.15 倍，已经接近近自2010 年以来的估值低点。
    目前机构对平安的投资仍以关注短期交易性机会为主，平安优于同业的基本面未能获得基金的长期认可。我们持续看好平安的基本面：金融改革与创新、降息促进城市业务的逐步反弹、优质的管理效率、新渠道制胜等。建议机构更多关注平安基本面，从长期角度予以配置。
    投资策略与建议：
    看好保险行业长期增长，看好保险业在金融业中的比较优势，股价已经充分反映了对保险基本面中短期内改善的悲观预期，短期影响保险股价的重要因素依然是资本市场。从估值和基本面角度首选中国平安(601318，买入)。
    风险提示：
    新业务价值增长乏力，A 类浮亏进一步扩大。