2012 年12 月初至今，沪深300 大幅上涨30%左右，其中以银行为主的大盘蓝筹股表现出色。预计之前重仓银行股的中国平安在本轮上涨中净资产有较大幅度提升。
    投资要点
    前十大重仓股中银行股占比82%
    公司2012 年中报披露的前十大重仓股中，五大银行股（农行、工行、建行、交行、民生）帐面价值403 亿，占前十大重仓股的82%，占2012 年6 月末权益投资余额的32%。
    推测权益市值回升有望大幅拉升净资产
    至2012 年12 月31 日，前十大重仓股市值回升41 亿，假设全部权益投资同比例回升，以2012 年6 月末归属于母公司股东权益1468 亿静态推算，权益投资市值回升拉升净资产7%。至2013 年2 月5 日，前十大重仓股市值回升96 亿，静态推算权益投资市值回升拉升净资产17%。（详见表1、表2）
    大盘上涨对保险公司基本面的提升不容忽视
    从全年来看，决定估值改善的新单增长压力仍很大。当前大盘上涨带来的投资改善是主要亮点。如果大盘能够持续上涨，投资收益上升可能带来三个好处：1、报表利润改善；2、销售端压力减弱；3、偿付能力改善。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为分别为3.13、3.59、3.93 元，当前股价约50 元，隐含 2012 年NBM5.7 倍，P/EV 为1.4 倍。20 倍NBM 对应目标价85.00 元，维持公司买入评级。