支撑评级要点
    我们认为，LED 背光源高增长趋势在2013 年将延续。支撑LED 背光源需求高增长的主要是动力是LED 背光占比提升、平板电视大尺寸化趋势、高清化趋势。预计2013 年主流平板电视尺寸将从2012 年32寸提高到42 寸，单机背光源颗数需求接近翻倍，高端高清化产品将使单机背光源用量增长30%-50%。瑞丰光电将受益于大尺寸化和高清化趋势，OPEN CELL 模式将进一步背光源采购向国内厂商转移，瑞丰光电有望进一步在国内前三大电视机厂商中有所突破。
    政策层面将进一步推动LED 照明产业发展；一线国际照明灯具厂商布局将加速。我们认为，国际一线厂商如飞利浦、欧司朗、雷士照明等将可能延续节能灯的策略，对外释放代工订单，国内技术较领先封装厂商有望受益国际厂商布局。瑞丰光电即是其中代表。
    2013 年1 季度公司高增长确定性较强。1-2 月虽然处在淡季，但是瑞丰光电的产能利用率较高，进入3 月我们预计公司原有产能和去年下半年新增产能有望达到全部占用。由于去年基数较低和今年1 季度产能利用率维持高位，2013 年1 季度业绩有望实现高增长。