◆公司发布2012 年业绩快报：收入增72%、净利润增41%
    2012 年公司实现收入5.0 亿元，同比增71.6%；净利润4690 万元，同比增41.5%；对应每股收益0.44 元，基本符合我们预期。2012 全年公司业绩大幅增长主要是受益于LED 背光市场景气高企，尤其是去年下半年以来电视领域LED 背光的渗透进度超出此前预期。
    分季度看，Q4 收入1.6 亿元，同比增125%，环比Q3 小幅下滑2%；净利润1069 万元，同比增98%，环比下滑53%。Q4 收入基本与Q3 持平而净利润较大幅度下滑有两个原因：一是Q4 计入了200 多万元的股权激励费用；二是存货减值处理得比较激进，但对公司今年的业绩表现将有积极影响。
    ◆元春电视销售喜人，背光市场景气持续
    刚刚过去的元旦、春节市场上，电视销售情况不错。而且由于去年初适逢部分地区家电下乡政策退出，同比数据更加喜人。导致13Q1 的季节性调整较往年更为缓和，LED 背光市场的景气也在延续。
    从全年的情况来看，不少国内电视品牌LED 背光渗透率已提至80%左右，但公司有不少订单来自于给高飞、慧科等电视代工厂，这些代工厂所面向的国内外市场仍有不少渗透空间。
    ◆LED 照明下半年有望进入爆发期，公司将受益于国内外市场的启动照明领域，六部委近期发布LED 照明规划，意味着国家对于LED 照明产业的支持开始步入规模实施阶段，不排除后续LED 政策进一步超预期的可能，详见我们2 月17 日的点评报告《六部委发布半导体照明规划，战略意义进一步上升》。
    受国内室内商照投资回收期缩至两年以内，以及欧美白炽灯淘汰进入实质阶段影响，我们认为下半年LED 照明有望进入爆发阶段，国际照明巨头也加大布局并在大陆寻求代工。公司除了把握国内市场外，与飞利浦、欧司朗、GE、东芝、LG 等国际巨头谈判进展顺利，3-4 月即可望开始批量出货。
    ◆产能倍增支撑高成长，维持买入评级，目标价20.7 元因此我们认为公司今年订单不是问题，关键在于产能的释放，我们判断今年公司整体产能可望较去年实现倍增，详见我们1 月21 日的预报点评《股权激励略增费用，2013 产能可望倍增》。
    预计2013/2014 年EPS 0.69/0.93 元，维持买入评级，目标价20.7 元，对应2013 年30 倍PE。