报告摘要：
    招商银行公布20 12 年业绩快报，2012 年实现营业收入1133.67 亿元， 同比增长17.90%，实现归属于母公司股东净利润452.73 亿元，同比增长25.31%，我们前期预测招商银行2012 年的营业收入为1148.59 亿元，实现归属于母公司股东净利润454.29 亿元，银行最终而得实际情况基本与我们预测的一致。 招商银行2012 年年底的不良贷款率为0.61％，初步计算年末的不良贷款余额为116.16 亿元，比第三季度末的107.25 亿元增加了将近9 亿元， 和浦发、宁波等银行不同，第二季度、第三季度和第四季度不良贷款环比增加幅度有所增加。 由于银行经营业绩基本符合预期，我们预计，和我们前期盈利预测的情况类似，银行第四季度计提拨备的力度有所加大，全年的信贷成本预计在0.50%左右，比第三季度末的0.43％有所上升。 暂时维持前期盈利预测和推荐评级。 主要风险点在于股价反弹后的短期调整风险和宏观经济复苏力度低于预期的风险。