◆事件：
    公司发布业绩快报，公司收入增长30.4%至3.5 亿元，营业利润增长2.0%至5324 万元，而归属上市公司股东净利润则增长27.0%至7810 万元，折合每股EPS 为0.70 元。此外，公司还公告于近期获得了“2011-2012年度国家规划布局重点软件企业”的认定，企业所得税率将由原来的15%调整至10%。
    ◆整体业绩符合预期，营业利润增速较低
    公司发布的业绩与我们此前预计基本一致，但营业利润的增长低于我们预期。营业利润增速较低主要是受到两方面因素的影响：1、员工数量在2012 年增长40%以及股权激励、折旧摊销等费用开始计提，使得公司期间费用大幅增长；2、公司推出的搜索云、公证云等新兴业务刚性支出较多而形成收入较少，从而拉低了服务类业务的毛利率。不过，由于营业外收入（主要是增值税退税与各项政府补助）较去年大增63%至2982 万元以及获得“国家规划布局重点软件企业”认证后所得税率显著降低，使得公司净利润增速与收入增速基本持平。
    ◆2013 年经营景气度有望明显上升
    我们认为在多重因素影响下，公司2013 年经营景气度有望明显上升。
    首先，修正后的刑法、民法从年初开始实施后，政府各机关、各部门对电子取证设备的采购与应用的进程有望加快，而去年由于十八大召开而延后的需求也将在今年得到释放；其次，Win8 操作系统、USB3.0、苹果闪电接口等一系列软硬件产品的推出，有望带来客户对老产品的更新换代；另外，公司对工商、检察院等行业的横向拓展以及公安行业的纵向区域深入成效显著，2013 年对公司增长的带动作用将进一步扩大。另外，我们认为公司在取证云、公证云等新兴业务方面的努力将有望在今年有一定程度的开花结果，成为公司新的业绩增长点。我们预计公司2013 年收入增长有望提速，有望达到38%左右，而在毛利率保持平稳、费用率小幅下降、营业外收入增速放缓等因素的影响下，净利润增速与收入增速基本一致。
    ◆维持买入评级，目标价31.04 元
    我们预计公司2013-2014 年EPS 分别将达到0.97 元、1.32 元，鉴于公司良好的长期发展前景以及2013 年有望明显上升的经营景气度，我们维持公司买入评级，目标价31.04 元。