报告摘要：
    业绩略低于预期。公司前三季度实现营业收入1.77亿元，同比增长26%；实现净利润2944.14万元，同比增长12.17%，EPS0.27元，略低于预期，主要原因是公司在人员储备、新项目研发推广方面投入较大，管理费用和销售费用增长较快。
    加大研发投入，员工规模增长较快。截至9月底，公司员工总数达到879人，比去年同期增加285人，同比增长近50%，大部分新招员工为研发和技术人员。公司从中长期战略出发，在经济不景气的大环境下仍然非常重视对研发力量的投入，体现了公司对未来持续发展充满信心。
    预计四季度收入增长提速，费用率增速下降。四季度是公司收入确认的高峰期，大量已发货商品都将在当期确认收入。同时，四季度公司将重点落实今年跟进的销售机会的招投标等商务环节，围绕对今年销售额有促进作用的行业进行拓展。此外，公司已经基本完成了今年的新员工招募任务，四季度新员工的增速将显著放缓，因此费用率增速也将有所下降。
    公证云正式上线，四季度全面推广。10月22日，公证云正式上线。后续公司将展开一系列推广活动，吸引更多的用户，包括：邀请好友赠送存证币，注册用户抽奖等。公司也正在和包括公证处、律所、电商等企业级用户进行洽谈，合作推广公证云。我们试用了公证云的各项服务，用户体验非常好，操作简单，响应速度较快，客服及技术支持及时，市场前景值得期待。
    投资建议：四季度公司的电子取证产品和公证云业务有望同时发力。我们维持公司2012、2013年0.82和1.32元的盈利预测，维持公司买入-A投资评级和32.8元的目标价。
    风险提示：公司规模快速扩张带来的管理风险；服务市场开拓和培育风险。
    
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