1、 国微电子并表延迟，并表后业绩基本符合预期。 国微电子在2012 年12 月通过增发完成合并，因此2012 年未完成并表，我们按照承诺2012 年国微电子贡献7600 万净利润计算，全年净利润为2.09 亿元，对应每股收益约为0.69 元，略超我们估计的0.67 元，按照完全并表后的业绩计算2012 年估值约为34.61 倍，相对于前期估值已经明显下降，目前已经处于合理水平。 2、 健康卡，社保卡推进顺利，银行IC 卡略低于预期。 公司在健康卡领域推广十分顺利，无论市场份额还是进度都遥遥领先。但是在市场空间最大的银行卡领域一直未获明显进展，导致同方微电子一直缺少除身份证芯片之外的新的利润支点。伴随银行IC 发行规模不断扩大，我们预计公司会很快通过国内银行卡芯片认证，将为同方微电子较大的业绩弹性。