报告摘要：
     公司12年业绩增速回落，近期订单状况有所好转。受挖掘机等下游 行业景气度下滑的影响,公司12 年的业绩出现下滑。近期，公司的订单情况有所好转，其中挖掘机油缸已排产到4 月份,非标重型油缸的在手订单可满足3 个月的生产需求。13 年，随着挖掘机等下游行业的需求逐步好转，公司业绩增速有望出现回升。 挖掘机油缸13 年有望受益于挖掘机行业产销增速回升。公司产品12 年的市场份额预计将上升到30%左右,三一重工、卡特彼勒等行业龙头公司的需求仍保持上升趋势，13 年公司的市场份额仍有提升空间。受基建等行业投资增速回升的影响，挖掘机行业预计13 年的销量增速为5-10%左右。挖掘机油缸行业的竞争格局稳定，行业进入壁垒较高，公司产品的盈利能力总体保持平稳。 重型装备用非标准油缸保持平稳较快增长趋势。2012 年前三季度, 公司非标重型油缸的销售占比约为27%。受益于盾构机等下游行业的需求上升，公司重型油缸12 年的销售增速预计为30%左右，13 年预计将保持20-30%的较快增速。 泵阀等新产品13 年将进行样品试生产，未来发展前景值得期待。公司定位为液压元件系统的供应商，泵阀等新产品的研发工作正在稳步推进，将于13 年进行样品试生产。泵阀等产品的市场容量约为油缸的5 倍,新产品如果研发成功将打开公司未来成长空间。 盈利预测与投资评级：预计2012-2014 年的EPS 分别为0.47、0.58、0.73 元，对应的市盈率为25.2、20.4、16.2 倍。预计公司13 年业绩将保持平稳增长，关注泵阀等新产品的研发进度，维持谨慎推荐的投资评级。