投资要点：
    公司激励计划包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分，首次授予的股票期权的行权价格为9.30 元，限制性股票的授予价格为4.77 元，股票来源为公司向激励对象定向发行新股。
    计划包含的业绩增长要求与约束力超出我们预期，包括三大亮点：①行权条件较高。公司行权条件要求2013、2014、2015 年扣非后净利润较上年增长达到12%，高于同类公司；
    ②行权条件不仅有当年增速还有累计增速要求。公司行权条件要求2014、2015 年扣非后净利润较2012 年累计增长分别为25,4%、40.5%，也就是说，若某年不达行权条件，则下一年必须同时满足当年增速和累计增速方可递延行权。
    ③限制性股票激励计划占比较大，且有惩罚措施，约束力更强。公司限制性股票占目前总股本比例为0.96%，若未达到解锁条件，，则当期可申请解锁的相应比例的限制性股票可以递延到下一年。若下一年仍未达到解锁条件，则有惩罚条款，即未解锁的限制性股票及该等股票的股票股利将由公司回购注销或由个人按公司要求将股票出售，并由公司按约定处置收益：若该时点市场股价小于授予价格，则公司回购价为市价1/2；若该时点市场股价大于授予价格，则公司回购价格为激励对象获授对价。
    重申公司估值将得到修复：公司前期估值低于行业水平，主要是因为市场普遍认为公司12 年风险释放的不够充分，担心13 年成长性。但实际上，①公司12 年7、8 月份已经开始收紧销售政策，市场过分高估了风险。②股权激励方案说明公司13 年不是市场预期的没有成长。预计公司12-14 年EPS 分别为1.00、1.15、1.28 元，目标价12.5 元，增持