投资要点：
    公司概况
    在普通无缝管、普通焊接管的基础上发展了大口径输送油气管、镍基合金油井管和超超临界电站锅炉管、核蒸汽发生器管。为完善油气开采及油气输送用管产品线，公司拟公开发行可转换债，投资建设油气输送管线。
    油气管领域发展势头较好
    2011年3月23日，公司获得大口径油气输送管的供货合同；2013年1月，再下一城，与国外公司签订双相不锈钢管线管。公司大口径油气输送管的市场开拓效果渐入佳境。镍基合金油井管2011年年底投产，2012年的产能利用率大概20%左右，在市场的推广方面取得不错的效果。
    可转债项目助力公司走上发展的快车道
    由于”十二五”期间油气管发展建设提速，建设里程翻倍。为抓住难得的发展机遇，2012年公司拟发行可转债，将全部用于公司油气输送管的建设项目。项目建成后，公司将更上一层楼。
    核蒸汽发生器管发展势头良好
    公司的核蒸汽发生器管主要分为800合金U形传热管、690TT合金管。800合金U形传热管目前在手订单约为100吨。
    估值和投资建议
    我们预计2012-2014年分别实现营收26.18、31.74和39.07亿元，实现归属上市公司净利润分别是1.72、2.20和2.78亿元，分别实现每股收益是0.55、0.71和0.89元，对应的市盈率分别是25倍、19.5倍和15.4倍。由于近期上涨幅度较大，给予增持评级。
    风险提示
    核电站建设存在不确定性，后续的募投产能建成后市场开拓的不确定性。