投资要点
    《糖尿病筛查和诊断》下月实施，中长期利好糖尿病相关企业。我国糖尿病患病人数超过9240 万，糖尿病前期人数超过1.48 亿，与糖尿病防控相关行业未来五年行业增长率维持在30%左右。中华人民共和国卫生行业标准《糖尿病筛查和诊断》3 月1 日起施行，我们认为由于《糖尿病筛查和诊断》推荐使用的筛查方法是测量静脉血浆中的葡萄糖含量，而不是毛细血管葡萄糖含量，与现行临床惯例一致，因此短期不能从正面拉动公司产品的销售，然而如果该规范推广，糖尿病检出率和糖尿病患者绝对数将大幅增加，中长期看能增加血糖仪和试纸的使用人群，公司产品的市场容量将大幅增加。
    实现年初计划，市场拓展积极。公司2012 年实现营业收入3.39 亿元，归属于母公司净利润1.29 亿元，实现每股收益1.46 元，完成公司年初制定的计划，每股收益略较我们之前预期略低0.02 元。市场费用、人员工资、研发费等大幅增加，显示公司积极拓展市场。公司产品已获CE 认证，计划在未来三年实现国内县以上市场全面覆盖，在海外扩大贴牌和自有品牌销售。
    募投项目扩产能提升业绩，未来产品有望多元化。生物传感器生产基地的生产厂房建设进展顺利，预计今年上半年正式投产，全部达产后可实现年产血糖仪200 万台，配套血糖测试试条5 亿支的产能。公司目前已经研发出尿酸测试仪、尿微量白蛋白测试试条等新产品，相关产品获得注册证书，并计划未来三年在产品创新方面重点完善生化类、免疫类检测项目POCT 系列产品的研发和生产，我们认为这些新产品可能2015 年后开始逐步贡献业绩。
    财务与估值
    我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为1.93 元、2.57 元（原预测2.35元，调整原因为考虑产能释放与市场容量增长匹配）和3.12 元， 根据DCF绝对估值得出目标价67.17 元，虽然对应13 年PE 为34.80 倍，而可比公司13 年估值为28 倍，给予溢价的原因在于公司12-15 年CAGR 为29%，高于相应可比公司15%的CAGR，维持公司增持评级。