事件：
     1. 公司2012年实现营业收入3.39亿元，同比增长61.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长46.13%，摊薄后每股收益为1.46元。公司业绩符合之前发布的业绩预告，也基本符合市场预期。
     2. 利润分配方案：每10股转增5股派7.5元（含税）。
     3. 公司发布2013年一季度业绩预告，预计公司一季度实现归属于上市公司股东的净利润3615.80-4273.21万元，同比增长10-30%。 
     投资要点：
     国内市场快速扩张，公司延续2010年以来的高成长态势
     公司净利润继续保持接近50%的高增长，延续了2010年以来的高成长态势，其中国内市场快速扩张是最大的亮点。一方面，公司继续保持国内血糖仪的快速投放，内销仪器累计存量连续三年保持80%以上高增长；另一方面，受益于仪器的快速投放，内销试条同样高歌猛进，2012年实现75%左右的收入高增长，并带动利润的高增长。 
    出口业务拖累2013年一季度业绩增速   根据公司的业绩预告，公司2013年一季度业绩增速将下滑至10-30%，主要是因为公司2012年一季度出口的高基数--2011年大部分出口订单因发货延迟于今年一季度集中确认收入，导致一季度出口业绩基数偏高；2012年订单（合同总金额588万美元，折合人民币3712万元）于2012年下半年确认收入1605万元，尚余2107万元将在2013年一季度确认收入，较2012年一季度3212万的外销收入有所下滑。
     核心看点不变--国内血糖监测OTC市场持续高景气 
     国内血糖监测市场的高景气是我们看好公司的核心依据：根据我们的测算，保守估计国内血糖监测系统保有量2015年有望达到2160万，2020年达到4590万台，分别是2010-2011年水平的3.5倍和7.4倍。其中，立足于OTC市场的国内血糖监测企业有望凭借性价比和本土化优势快速崛起，公司作为其中的龙头企业，兼具渠道和成本优势，有望分享市场高景气。 
    仪器快速投放和试条价格趋于稳定保证公司业绩持续高成长
    公司核心产品血糖监测系统具有核心利润来源于配套试条、后续销售客户粘性强的行业特点，因此血糖仪投放能力对公司后续的业绩释放至关重要。按照截至目前的投放速度，2010-2012年期末公司国内血糖仪销售累计存量均维持80%以上的高增长，从而保证2013年血糖试条销售的高增长。
     而从长期来看，我们认为到2015年前后血糖仪市场将进入初步饱和阶段，考虑通常2年的市场培育期，届时新进入者到2017年后将没有充足的市场空间。因此，我们判断2015年前后新进入者的威胁将逐步消除，相应地公司试条价格也将趋于稳定，从而保证了公司业绩长期的成长性。 
   我们微调了盈利预测，预计公司2013-2015年EPS分别为2.09元（上调）、2.73元和3.69元，当前股价对应于2013-2015年摊薄后业绩的PE分别为28倍、21倍和16倍，估值在近期调整之后已趋合理。在行业高景气的大背景下，公司持续高成长态势明确，理应享受高估值。
    另一方面，公司2013年一季度业绩低点通过本次业绩预告得到反映，故我们重新上调公司的投资评级至"买入"，且长期看好。 重点关注事项 
    股价催化剂(正面)：内销仪器投放超预期；海外大订单 风险提示（负面）：试条降价幅度超预期；内销仪器投放下滑