公司四季度单季度亏损约1.5 亿元，其中计提、裁员补偿、库存清理等非经常性损失约1.2 亿元-1.3 亿元，经营性亏损大约为2000 万元。三季度公司亏损约8800 万元，四季度亏损收窄明显，这佐证了2012 年三季度是无线板块最差的单季度。此外，公司全年的销售额约为15 亿元，其中主业12 亿元，其他3 亿元。
    ■2012 巨亏的过程：并购、亏损、震撼、应对
    公司的管理者形成“聚焦主业、稳定团队、控制成本、徐步图之”的共识。目前已经整改3 个月，效果逐步显现，预计将体现在1、2 季度的财务报表中。
    ■2013 年的反转路径有三条：营收抬升、预算控制、效率提高第一，伴随LTE 周期复苏以及阿朗、诺西、三星、普天、康普等新客户的开辟，营收提高至19-20 亿元；
    第二，在严厉的费用预算控制下，管理费用绝对值下降10%左右；第三，采购环节能够显著的将原材料成本传导上游，通过优化运营环节大幅降低不必要的开支（例如弗雷的制造1 季度末与沙井合并），最终明显改善产能利用率、毛利率水平。
    ■投资建议：我们预计；公司2012 年-2014 年的营收增速分别为55.3%、30.9%、19.5%，净利润增速分别为-203.1%、200.1%、48.0%，对应EPS 分别为-0.60 元、0.60 元、0.89 元。我们维持增持-A 投资评级和12元目标价。
    ■风险提示：
    LTE 的全球启动不达预期/公司管理层的流动风险。