今日公告
    宇通客车1 月销售4,406 辆（同比+23.1%，环比-40.1%）。（资料来源：公司公告）点评：宇通客车1 月销售4406 辆（同比+23.1%，环比-40.1%）。虽然去年1 月份是春节，但公司销量基数并不低。今年1 月公司销量同比增长23%，产品结构保持良好，大中客占比达到94%。综合考虑行业需求，以及2 月份春节假期因素，预计公司1、2 月份的销量合计有望实现8-10%的平稳增长。
    混合动力公交车推广范围扩大至全国，若政策执行顺利，公司一季度销量有望好于市场预期。根据前期财政部、科技部、工信部、发改委等四部委联合发文，混合动力公交客车推广范围将扩大到全国所有城市，推广目标为3000-5000 辆。公司凭借领先的品牌、技术、渠道优势，预计有望获得30% - 40%的市场份额。若该项目进展顺利，在一季度完成招投标工作，公司一季度销量有望好于市场预期。同时混合动力公交客车单价高、盈利能力好，将有助公司盈利能力维持高位。
    预计校车、出口、公交将是明年拉动公司增长的三驾马车，公司2013 年销量增速接近20%。2012 年宇通销量5.2 万辆（同比+10.7%）。公司目前校车市场份额超30%，2013 年伴随财政补贴资金逐渐到位，我们预计校车需求有望增长至4 - 5 万辆，较今年新增约2 万辆，公司有望获得5000 - 6000 辆的新增订单。预计出口、公交市场均有望分别新增3000 - 4000辆销量。新产能投放后，产能瓶颈缓解，预计2013 年公司销量将接近6.3 万辆，同比增长22%。
    风险因素：校车政策执行乏力导致需求低于预期；客车需求低迷导致投资折旧压力增加；原材料价格、人工成本大幅上涨侵蚀企业盈利等。
    维持公司2012/13/14 年EPS 为2.05/2.32/2.80 元，维持公司“买入”评级，目标价35元。
    江铃汽车1 月销售17,051 辆（同比+41.6%，环比-14.5%）。（资料来源：公司公告）点评：江铃汽车1 月销售1.7 万辆（同比+41.6%，环比-14.5%），好于市场预期。考虑新产品研发费用增加，公司2013 年面临一定经营压力。