平安观点：
    传统业务下滑，但无须过于悲观
    由于自2011 年以来钢铁行业持续不景气，固定资产投资增速下滑，对设备需求也有影响，公司的传统产品电磁搅拌器的销售也受到拖累。展望2013 年，我们认为传统业务仍有可能会下滑，但无须过度悲观，原因有三：1、高毛利率的板坯销量预计可保持稳定；2、备件业务具有平抑收入波动的作用；3、公司将会从行业整合中受益。
    中间包感应加热系统将是未来主要利润增长点
    新产品中间包感应加热系统填补国内技术空白，具有提高钢材品质和节能增效的作用。继2012 年8 月与邢台钢铁厂合作宣告研发成功之后，2012 年10 月获得首钢贵阳特钢厂2580 万订单。根据我们粗略计算，全国高端钢和特钢厂的需求套数可能在200~300 套，对应市场容量可能在30~40 亿元以上，未来也有可能继续扩大。参考公司原有的板坯EMS 产品近60%的毛利率，我们估计目前公司出售的中间包感应加热系统毛利率有可能在70%以上，净利率有可能在40%以上。因此，我们测算单套中间包感应加热系统可能贡献EPS 约为0.05元左右。我们认为公司的中间包感应加热系统已经趋于成熟，2013 年订单可能放量，业务收入将超预期，我们目前预计2013 年公司可能获得4 套以上新增订单，将成为公司今后的主要业绩增长点。
    北斗&物联网业务值得期待
    2011 年初，公司投资成立广东中科天中工业物联网有限公司，目前其物联网业务和北斗技术已取得进步，我们认为随着数字城市项目和北斗应用的发展，公司也将从中受益，尤其对于湖南地区的项目，公司的地利优势将是非常明显。
    盈利预测与估值
    考虑2013 年获得的转让土地所得的非经常损益，我们预计2012~2014 年EPS分别为0.30、0.75 和0.98 元；扣非后EPS 分别为0.30、0.48、0.72 元，2013和2014 年增速预计可达60%和50%，对应当前股价2013 和2014 年PE 为23.2和15.6 倍。我们认为公司将重新进入高增长阶段，因此上调至强烈推荐评级，目标价为14 元。
    风险提示
    1、中间包加热系统订单获得及交付低于预期；2、钢铁行业持续恶化。