投资建议：
    给予公司“推荐”评级。按照资产重组发行后股本计算，预计12-14 年每股收益分别为1.26、1.29、1.40 元，对应的PE 分别为16、15、14 倍。公司需求稳定，注入资产盈利能力较强，且资产注入时股东承诺有业绩补偿（对应12-14年EPS 分别为1.06、1.09、1.10 元），给予公司“推荐”评级。
    要点：
    业绩预告好于预期。公司1 月29 日晚发布业绩预告，2012 年全年净利润4.54 亿元，同比增541%，追溯调整后同比增2.11%。基本每股收益按照资产重组前1.78 亿股本计算为2.55 元，按发行后3.59 亿股本计算，每股收益为1.26 元。
    公司产能大幅增长2.8 倍。公司原有王家山矿产能275 万吨，重组后，产能达到1,038 万吨，成为甘肃省第二大煤炭生产企业。公司控股股东正与其他公司合作开发煤炭项目，短期景泰煤业最有可能注入。
    合并后公司盈利能力提升。注入资产的吨煤盈利能力好于原有煤矿。
    2009-2011 年公司原有煤矿净利率分别为10.0%、7.3%、6.9%，而此次注入资产同期的净利率分别为4.30%、8.65%、11.04%。2012 年前三季度，原王家山矿吨煤净利仅25 元，而5 个注入矿平均吨煤净利30 元。合并报表后，公司的盈利能力有所改善，2012 年3 季报已经有所体现。
    公司客户集中，需求稳定。从2006 年以来，公司前5 名客户的销售收入占营收比重均在75%以上，2012 年上半年高达91%。因为公司附近的发电厂都是按公司煤种进行设计，因此主要客户需求稳定，不存在销售困难。“限煤令”将强烈支撑公司的煤炭需求。2012 年9 月开始，甘肃兰州市发出“限煤令”，要求市内三大电厂必须使用硫分小于0.8%、灰分小于18%的优质燃煤，减少每日用煤量，对于使用优质煤的企业，政府按照每吨20 元进行补贴。注入煤矿中，魏家地矿、水头矿两大主产煤矿都是低灰高热动力煤。