投资要点
    事件：
    靖远煤电公布 2011 年报，收入10.3 亿元，同比增长32.7%；归属于母公司净利润0.71 亿元，同比增长25.2%；EPS 为0.40 元，每股经营性现金流-0.07 元，ROE 为15.2%；分配预案为每10 股派现0.30 元（含税）。
    点评：
     靖远煤电业绩高于我们预期的 0.36 元，原因主要在于吨煤净利提升和产销量增长。
    原煤产销量小幅上升。2011 年，靖远煤电原煤产量为260 万吨，增长15 万吨；销量为260 万吨，增涨17 万吨。按照吨煤净利31 元匡算，该产销量变动新增净利润约0.05 亿元。
    吨煤净利提高8 元。2011 年，靖远煤电吨煤售价和吨煤成本分别为392 元和361 元，同比分别上涨24%和23%，吨煤净利提高8 元，达到31 元，创08 年金融危机后的最高水平，吨煤净利变动新增净利润约0.18 亿元。
     下半年处置资产损失1181 万元，影响EPS 约-0.05 元。2011 年，靖远煤电下半年净利润0.24 亿元，较上半年大降44%，主要原因是处置资产损失。其中，三季度处置坏账损失531 万元，四季度处置固定资产损失650 万元，合计影响净利润-886 万元，折合EPS 约-0.05 元