点评： 
    短期看，信部起草的《移动通信转售业务试点方案》（征求意见稿）草案自1月初推出，征求意见时间为30天，截止日期为2013年2月6日，而2月9日即为春节，目前在政策上已进入一个空窗期而缺乏有效催化剂，本身应该是股价往复调整时期，但此刻公司大幅上调业绩预期，虽然主要由投资收益贡献，但上调后2012年PE下降到13倍，预计短期仍对股价有较大正面刺激。
    中期看，我们认为电信转售是国家开放民营资本进入垄断行业的标志性事件，不是一个题材，而是一件实质性的行业变化，将对最终获得牌照的小型民营企业基本面构成实质影响。二六三传统业务和电信转售最为贴近，而且已有VPN和电话会议两项牌照，并且已直接掌握一部分政企客户，是A股获取转售业务牌照最为现实的公司，基本面面临重大提升。我们认为二六三的股价将随着电信转售政策的推进而受到多轮刺激，2013年内仍有足够空间，建议投资者可继续持续关注。
    盈利预测与投资建议： 我们略微上调公司2013年的盈利预测至0.56元，以反映公司2012年主业利润增速为10-30%，高于此前0-15%的指引，需要提醒的是：（1）2013年业绩仍有超预期的可能；（2）由于并表因素，前三个季度单季度报表增速均应在40-60%左右。预测公司2012~14年的EPS为1.08元、0.56元和0.65元，该预测不包含新放开的转售业务可能对业绩造成的影响，而一旦有实质推进将会彻底打开公司成长空间，故目前各种估值意义均不大。谨慎起见，相对估值为公司提供股价安全边际，按照2013年30倍PE估值，目标价区间16.8元，维持"买入"评级。