投资要点：
    大额订单爆发式井喷，结构持续优化
    紧扣国家大力发展海洋经济脉搏，前景大好
    后续资产注入带来打造更大平台值得期待
    报告摘要：
    大额订单爆发式井喷，结构持续优化。对比2012H1 和此次在手订单结构，舰船制造与修理改装、舰船装备、海洋经济产业、能源交通装备业务占比结构分别为（18.8%、40.0%）、（22.5%、3.5%）、（6.4%、43.6%）和（52.3%、12.9%），可以看出公司结构持续优化，尤其是海洋工程、公务船等海洋经济业务井喷和舰船制造中的集装箱船订单爆发，凸显公司海工龙头实力。预计“十二五”末公司业务结构占比将改变，其中能源交通、军船、海工业务三占比有望超60%。
    紧扣国家大力发展海洋经济脉搏，前景大好。公司作为国内海工实力最强企业，其海洋工程战略包括布局海洋工程、海水利用、海洋环保、海岛开发等，具体涉及各类钻井平台，FPSO 及8 大类装备，规划十二五末达120 亿元，占海洋经济产业规划总收入6%，市场空间仍有极大空间。此外，公司国内客户占比持续加大（5%升至20%），与中石油、中海油、中石化等大央企均有合作，实力雄厚。
    后续资产注入带来打造更大平台新期待。集团力争在重大资产重组完成后三年内将16 家潜在同业竞争情况的企业注入公司。12 年3 月承诺范围内已有5 家注入，其余会按承诺如期完成。随着后续资产注入完成，公司市值向2000 亿目标迈进并非难事，公司将转变为上市军工和高端重工装备龙头。
    预测与估值。估算公司12 年、13 年和14 年每股收益0.32 元、0.35元和0.40 元，动态PE14 倍、13 倍和11 倍，维持“增持”评级。