投资要点：
    2013年1月5日，方大炭素发布公告称，于2012年12月31日收到证监会出具的《关于核准方大炭素新材料科技股份有限公司非公开发行股票的批复》，在我们持续跟踪报告中指出，此募投项目非常高端，市场潜力巨大，对盈利贡献明显，本次方案核准批复符合预期，分析如下：
    非公开增发方案获正式批复，项目如期顺利推进。继2012年11月16日公司非公开发行A股股票的申请获得证监会审核通过后，本次属于公司获证监会正式批复。发行股票数量不超过23,150万股（含23,150万股），拟募集资金不超过281,601.17万元。发行价格不低于定价基准日（即2011年7月18日）前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于12.16元/股，自核准发行之日起6个月内有效。
    募投产品国内市场进口替代空间广大，市场前景向好，对于公司盈利贡献明显。此次募集资金将用于投资建设3万吨/年特种石墨制造与加工项目和10万吨/年油系针状焦工程，达产后公司将建成目前全球最大的特种石墨生产基地，针状焦及超高功率石墨电极的综合产能也将位居全球炭素企业首位。特种石墨作为具备多种优良特性的基础性材料，被广泛应用于半导体、太阳能光伏、电火花及模具加工、核能、冶金、航天等众多领域。目前国内特种石墨的市场供给明显不足，尤其是直径600mm以上、粒度10微米以下的高端产品主要依赖国外进口。优质针状焦是超高功率石墨电极的主要原材料，国内市场同样需要依赖进口，不仅成本较高而且供应不稳定。随着大型超高功率炼钢电炉的明显增加，对超高功率石墨电极的需求将快速增长，公司自身每年对针状焦的需求就达到近10万吨。根据公司公告，项目达产后特种石墨及油系针状焦年可贡献税后利润6.94及1.67亿元，合计新增税后利润8.61亿元，按照增发后股本，这部分高端业务有望增厚EPS在0.5元左右，对盈利贡献非常明显。
    维持“增持”评级。公司将来主要看点还是高端新材料业务，是一家极少数符合产业结构调整趋势、成长性明确的优质投资标的，该募投项目对产业发展及公司都极具战略意义，并有望在未来来大幅增厚公司业绩，同时，随着近期铁矿石价格的强势反弹，13年公司的传统业务的业绩也有望快速回升，维持“增持”评级不变。预计公司12-14年盈利为0.41、0.60、0.87元/股，对应最新PE分别为22、15、10倍，当前股价位置较低，建议加强配置。