久立特材于1月4日发布公告：公司收到客户Oman Oil Company Exploration & Production LLC(OOCEP)(英译：阿曼石油公司)的订单，采购双相不锈钢管线管/管道（第二期）约80公里，合同金额约1390万美金，将全部确认为2013年的收入，我们认为对公司当年的业绩将产生较为积极的影响。分析如下：与阿曼石油公司的再度合作，不但对公司的盈利形成支撑，同时也有助于进一步积累进军全球市场的经验。公司于2012年执行阿曼石油281公里管线管（第一期）的订单，共获得收入约3.63亿元，预计占比当期全年收入的18%，对盈利增长的贡献较为明显。而此次阿曼石油公司再度采购的订单，按照我们的模型估算，将贡献毛利800万元以上，对公司2013年的盈利增长将形成较为明显的支撑。同时，阿曼石油作为全球知名的石油天然气生产商，持续从久立特材采购高端不锈钢输送管，表明对公司产品的认可，有助于国际品牌的确立。
    公司产品链相对高端，随着油气、核电及火电等能源用管领域需求向好，后期盈利增长可期。随着公司高端油气管、核管以及超超临界管的陆续达产，现阶段高端管的产能占比已在一半左右，订单和盈利能力均得到大幅提升，2012年前三季度已实现EPS约0.4元/股，同比增长33%。据我们与公司交流得知，受益于国家在能源建设投入的加大，尤其是油气、核电和火电项目的增多，加上现阶段商务部对于欧日高端不锈钢管反倾销的政策支持，以及高端产品逐步得到下游客户的认可（尤其是火电用管已成功挂机2万多小时），公司未来仍将重点发展能源用管领域，盈利能力弹性较大。
    维持“买入”评级。考虑到“十二五”期间中高端能源用管的需求稳定，而公司产品结构已逐步优化，高端管发展势头良好，本次阿曼订单的再度获取更是利于公司经营发展，我们预计2012~2014年度的EPS分别为0.48、0.64、0.75元/股，对应的PE分别为18、14、12倍，维持对公司的“买入”评级不变。
    风险提示：宏观经济环境、原料钢价波动、下游需求景气程度、公司经营风险等。