12 月28 日，中联重科(000157.CH/人民币9.29; 1157.HK/港币11.52, 持有)宣布将收购其他股东持有的Zoomlion CIFA (H.K) Holdings Co., Ltd 40.68%股权的决议，包括Mandarin Capital Partners 持有的8.94%的股权、高盛持有的12.77%股权、CIFA 管理层持有的1.13%股权及Hony Capital Fund 2008、L.P 及Hony Capital FundIII 持有的17.84%的股权。收购总价为2.357 亿美元，对应8.6 倍市盈率(基于2011 年7 月1 日-2012 年6 月30 日的盈利)。
    上述交易完成后，中联重科将拥有CIFA 100%的股权。2008 年，中联重科曾联手其他伙伴收购意大利工程机械公司Compagnia Italiana Forme Acciaio SpA(CIFA)的全部股权。中联重科以1.626 亿欧元获得CIFA 60%股权，剩余股权由Hony Capital Fund、Mandarin Capital Partners、GS Hony Holdings 持有。2009 年，CIFA 管理层收购了CIFA1.13%的股权。
    CIFA 拥有全球知名的品牌，完整的混凝土机械生产线，全球化的销售网络，领先的技术工艺，优异的产品质量，完善的售后服务。其产品和服务的覆盖范围已超过70 个国家和地区。CIFA 是全球领先的混凝土机械生产厂商，尤其是在欧洲市场。在过去几年中，中联重科的混凝土机械制造业务与CIFA在技术开发、销售和营销、运营与信息系统方面实现了整合。12 年上半年，CIFA 实现净利润4,545 万美元(2011 年全年为1,628 万美元)，净利率达到18%(2012 年上半年，中联重科的净利率为19.3%)。
    我们认为此项收购对中联重科有利，将有助于推动中联重科内部的进一步无缝整合，提升其长期盈利前景。在我们看来，此项收购将提高中联重科2013年净利润约2%。
    我们认为，中联重科是国内领先的工程机械制造商，在全球市场实力雄厚，拥有卓越的品牌声誉。由于2011 年3 季度以来工程机械行业整体处于低迷时期，2012 年3 季度公司的销售收入和盈利增长开始放缓。与此同时，过去十二个月公司的公司应收账款和融资租赁应收款增长较快，这将对公司明年的销售增长产生负面影响。目前，中联重科的A 股和H 股股价均对应8.1 倍2012年预期市盈率，我们认为估值并不低廉。我们对中联重科A 、H 股重申持有评级。