主要观点  
     1、公司获得1-2 号机组投资收益和偿还股东款总额合计为5902.3 万元  公司全资控股子公司电力集团于12 月28 日收到参股18.18%的广珠公司董事会决议。决议明确：1）同意按股东出资比例以现金方式分配股东利润16232.9 万元，其中电力集团按出资比例18.18%分配其股东利润2951.1 万元；2）同意以现金偿还股东借款16232.9 万元，其中电力集团按出资比例18.18%的借款比例获偿还股东借款2951.1 万元。  据此决议，公司确认2012 年获得广珠公司投资收益2951.1 万元，同期获偿还的股东借款2951.1 万元，该笔资金将有利于改善公司现金流情况。  2、初步预计3-4 号机组分红方案推迟到2013 年  与历年分红情况不同，此次3-4 号机组的分红较往年有所推迟。主要源于珠海电厂3-4 号机组拟在2013 年施行脱硫、脱销及码头升级改造等工作，涉及资金方面的综合考量，因此广珠公司将在上述因素明朗后，再根据现金情况对2011 年度的节余利润形成分配决议。目前公司正在加紧推进相关工作，我们初步预计该项利润分配有望在2013 年较快实现，则届时相关金额将计入公司2013 年度获得的投资收益。  3、历年广珠公司投资收益总额相对稳定  公司对广珠公司的投资收益采用成本法核算，其2008 至2011 年从广珠公司获得的投资收益额分别为1.07、1.23、1.23 和0.82 亿元（其中2011 年除确认0.82 亿元投资收益外，还获得了0.42 亿元现金偿还股东借款）。根据历年分红记录，该项目投资收益额相对较稳定。若不考虑其他突发外在因素，我们估算3-4 号机组将获得的2011 年利润分配额在3000-5000 万元左右。