事件：
    近日我们调研了四方股份，就公司的经营战略和行业情况，与公司高管进行了较为深入的沟通，现在主要的情况整理如下。  投资要点：  二次设备降价风波，持续性尚难确定。
    公司对二次设备中标规则的更改的具体原因，持续时间，和对毛利率的影响目前都不太确定，但第六批产品的毛利率较低，我们认为国网是在保证产品质量的前提下，通过价格的适当下降，引入竞争者，打破原有格局，从第六批中标情况看，保护类产品方面，山东鲁能和东方电子也有少量中标，监控产品方面，科林电气，中标1 套，但都在110kv 及以下的电压等级，我们预计110kv 以下的产品将会有新的竞争者参与进来，毛利率将会有所下滑，由于220k v 及以上电压等级具有较高的技术门槛，目前格局暂不会打破。 后续情况还需要进一步的跟踪。  收购中能博瑞，发电厂自动化系统增长有保障。
    2010 年公司将集团的相关资产装入后，这部分的收入10,11 年保持快速的增长，由2010 年的1.29 亿增长至2.01 亿，同比增长34.05%，56.50%，占公司收入约11%。这部分收入的增长仍将保持，一方面，公司原有的产品线得到丰富，由过去的ECS 扩大到辅控系统、DCS 等15 个产品，另一方面，通过改善产品，公司的市场占有率也在提高。近日公司又收购了中能博瑞，该公司工程能力强，具有渠道和市场优势，而公司产品有优势，双方以前就有过相关合作，这次收购使公司更加深入到发电厂控制的相关产品，因此，综合考虑，我们发电厂自动化产品是公司利用自身的优势，着力拓展的新的增长领域，随着相关渠道的延伸，我们预计这部分将保持快速的增长。  向配电自动化系统和电力电子等领域拓展，丰富产品线。
     在电力电子方面，公司年初收购了三伊公司，由于历史原因，这三个公司股权结构比较复杂，公司今年主要是对这三个公司进行整合，预计全年收入在5000 万左右，考虑摊销部分费用，对公司贡献有限，公司本部的电力电子产品主要包括与储能相关的产品、变频产品和一些低电压充电产品，预计电力电子产品今年收入将过亿。  在配电自动化系统方面，由于公司进入该领域较晚，目前体量较小，中期时同比增长354.61%，我们认为这种高增速还将保持一段时间，同时考虑到这部分目前体量小，而前期投入的资金多，尽管毛利率高，但将研发等费用考虑在内，目前对公司的利润贡献仍然较小。 
   除此以外，公司还向轨道交通等非电力系统领域进行拓展，我们认为公司通过稳扎稳打的向电网领域外，甚至是非电力系统拓展的趋势仍将保持，以此来减少对来自电网收入的依赖，但目前来自电网的收入超过70%，短期内还难以有明显的改变。