事件：齐翔腾达发布公告，将投资57285 万元兴建10 万吨顺酐项目，建设周期1 年，所需资金全部由公司自筹。
    主要内容：
    10 万吨顺酐项目提高副产丁烷的附加值
    齐翔腾达这次将投资建设的10 万吨顺酐项目以自身生产过程中的副产物丁烷为原料，将提高当前作为液化气销售的副产物丁烷的盈利水平。与我国目前占据主流的苯氧化法制顺酐相比，正丁烷法制顺酐的经济性具有明显优势。一方面因为正丁烷法的单耗比苯氧化法要低一些，其他生产成本的差距不太大；另一方面，正丁烷的价格不但当前远低于苯（每吨4000-5000 元的差距），而且前者将随着天然气替代呈需求和价格下滑趋势，后者将随炼厂产能增长减缓、乙烯原料轻质化等因素影响而继续走强，未来正丁烷法的成本优势会持续保持，甚至可能会提高。虽然顺酐下游需求增长速度一般，同时国内顺酐供应充足，但我们认为齐翔的顺酐产品具有低成本的竞争优势，同时还具有更加环保的特点，未来能够赢取一定的市场份额。根据公司预测，项目完全达产后，按照近期的市场状况，项目年产顺酐10 万吨，按照顺酐近三年的均价测算，预计可增加年销售收入118,000 万元，年均税前利润15,162 万元。我们保守预计，顺酐项目的投产，将使公司届时近一半的丁烷副产品的利润水平有明显提升。
    估值和投资建议
    我们小幅上调了公司的盈利预测，预计2012、2013 和2014 年的EPS分别为0.63、1.05 和1.48，对应当前股价的PE 分别为23.6、14.1 和10.1 倍。公司现有主营产品甲乙酮和丁二烯的盈利水平处于底部向上的趋势。继续对公司给予“买入”评级，6 ~ 12 个月目标价为18~ 20 元。
    重点关注事项
    风险提示：宏观经济急剧恶化
    催化剂：涂料/胶粘剂环保标准提高、汽车消费刺激政策、国内外甲乙酮和丁二烯生产装置出现关停