投资要点：
    预计2013 年公司将超额完成百亿销售收入目标：2011 年9 月公司确定三年发展规划：作为光明食品集团综合食品制造业务的主要承担者，聚焦综合食品制造的核心主业。努力做大做强综合食品制造业务，早日实现百亿销售规模。我们预计2013 年公司将超额完成百亿销售收入目标
    通过收购资产转型为综合食品制造企业：公司完成非公开发行股票购买资产，已从肉和肉类罐头生产制造企业转型成为以肉和肉制品生产加工为主的综合食品生产制造企业。未来公司将实现向食品制造与食品分销为双主业的二次转型，将成为国内一流综合食品制造和服务的提供商。
    收购苏食肉类资产完成肉制品产业在长三角的布局：与爱森品牌肉形成产品互补，发挥协同效应，实现爱森及苏食在长三角地区的共同发展。
    被收购资产原股东承诺资产收益: 冠生园集团全部食品资产、爱森肉食、苏食肉品、淮安苏食在收购时均与出售方签订2011-2015年（期限不等）净利润预测值的补充协议，如净利润低于盈利预测数，差额部分由出售方以现金补足。
    盈利预测与投资评级：
    预计2012 年实现每股净利润0.197 元（扣非后0.142 元）；2013年，每股净利润0.214 元（扣非后0.201 元）。
    尽管2012 年和2013 年公司营业收入及利润（扣非后）将实现较快增长，但鉴于公司市盈率（PE）和市净率（PB）相对行业平均水平较高，且按扣非前计算2013 年净利润增长有限，我们调降其投资评级为“中性”。