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>> 东兴证券-数字政通(300075)事件点评:迈出并购第一步,打造智慧城市综合应用平台-121207
上传日期:   2012/12/7 大小:   355KB
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评级:   强烈推荐 作者:   王明德
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    1.汉王智通主营智能交通和安防领域,其智能识别核心技术在业内拥有领先优势。 汉王智通前身是汉王科技智能交通事业部,在智能交通和安防领域已有13 年经验,积累了丰富的技术经验, 具备较强的行业竞争力。
    汉王智通已拥有高速公路领域的收费系统、超速布控系统和称重系统以及城市交通领域的电子警察系统、卡口系统、交通指挥平台系统等产品,同时还拥有多项核心自主知识产权(15 项在手专利,15 项申请中专利,7 项软件著作权),其车牌识别、智能分析等技术在交通安防领域得到广泛应用, 在市场上具备较强的应用服务优势。特别是在全国高速公路行业车牌识别产品领域内,近三年,汉王智通已占有近50%的市场份额。 2.收购价格较低,业绩承诺实现的可能性大。 在并购合同中,汉王智通承诺13-14 年将分别实现净利润2000 万和3000 万,预计将增厚公司13-14 年的每股收益分别为0.22 元和0.33 元。如若这一承诺顺利实现,则公司收购价对应汉王智通13 年的PE 为5.8 倍,收购价格较低,原因可能是汉王科技急需通过本次交易实现今年业绩扭亏目标。截止今年10 月末,汉王智通拥有约1.09 亿元的未确认收入的合同及约4000 万已中标但尚未签署合同的订单,对2013 年的盈利能力提供有力的保障;其管理层持有10%汉王智通股权,且合同中还有和业绩挂钩的相应条款,因此我们认为未来业绩承诺的盈利目标实现的可能性较大。 3.迈开并购第一步,未来有望内生增长与外延扩张共同发力,打造智慧城市综合应用平台。 本次收购汉王智通是公司的首次并购,将加强公司在智慧城市顶层设计领域的技术实力,并在智能交通和平安城市领域内挖掘新的业务成长点,同时可以与公司现有业务有机结合,为公司已有的二百多家城市客户提供更多的产品和服务,提升公司在智慧城市建设市场的综合竞争力。 前期公司通过内生发展,以数字城管平台为基础,已搭载了数字城管、数字社区、地下管网管理、视频监控等应用子系统,同时还向上游延伸,完成了该平台与实景数据采集系统的对接。通过本次并购,公司可将汉王智通的智能交通及安防应用系统集成到公司现有平台上,初步打造出面向智慧城市的综合应用平台。公司在近年来的财报中均明确表示并购是公司的一条重要发展战略
 
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