公司业绩增长强劲。
     格力电器2012年前三季度实现营业收入771.65亿元，同比增长20.43%，实现归属于母公司所有者净利润53.32亿元，同比增长41.34%。面对严峻的经济形势和激烈的市场竞争，公司逆势而上，市场份额持续提高，市场份额持续提高，行业龙头地位更加巩固。
    规模优势和产业链优势带来超强的盈利能力和占款能力。
    公司在产能上的规模优势降低了产品的单位成本，提高了行业进入门槛，提升了新产品定价能力，净利率不断提升。独特的渠道模式和产业链优势使得公司拥有很强的谈判力，上下游占款能力强，现金流充裕，高杠杆和轻资产使得公司具有很高ROE。
    销售渠道全面铺开，纵深推进
    格力“先付款后发货”、“淡季返利”、“区域性销售公司”等销售举措，皆开创了空调行业营销渠道的先河，格力销售模式从实际出发，坚持自有渠道、开设专卖店模式，在一、二级市场通过专卖店制衡大卖场强势，三四级市场通过强大终端占据先发优势。
   立足专业化，以领先的科技构筑核心竞争力
   坚持自主创新，发挥核心科技优势，专注于制冷领域，以过硬的产品和服务树立品牌形象，巩固行业龙头地位，得到消费者的普遍认可，建立在产品品质和消费者口碑上的品牌溢价有望能得以长期保持。
   空调行业的内外销仍有较大的需求增长空间
   农村居民的空调保有量相较于冰、洗、彩等三大件较低，未来增长空间巨大；二、三线城镇市场的需求也将伴随着居民收入的提高而高速成长；虽然短期内可能受制于全球经济增长放缓，外销的增速继续保持低迷，但考虑到发展中国家潜在需求，长期仍有充足的增长动力。
    目标价28元，给予“买入”评级
    我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为 2.24、2.76、3.14元，综合可比公司平均估值水平及绝对估值情况，基于2013年可比公司平均PE10.5x，对应目标价 28元，给予公司“买入”评级。
    风险提示：房地产调控风险；行业竞争加剧风险