锦江股份经济型酒店 10 月
    均价上升、入住率下滑
    锦江股份(600754.CH/人民币14.51; 900934.CH/美元1.322, 买入)公布2012 年10月份经济型酒店经营数据。截至2012 年10 月31 日，公司共签约883 家经济型酒店/10.45 万间客房，开业670 家/8.17 万间客房。其中10 月份新签约15 家（直营0 家，加盟15 家），新开业12 家（直营5 家，加盟7 家），新签约以及开业酒店数基本符合预期，且新签约酒店均是加盟店。2012 年1-10 月份，公司经济型酒店整体RevPAR 分别为181 元、144 元、157 元、166 元、156 元、157 元、170 元、169.95 元、151.97 元、157.32 元。
    10 月份，公司酒店的入住率为83.81%，同比去年10 月的88.17%下滑了4.36个百分点，环比9 月份上升0.62 个百分点。10 月平均房价187.7 元，同比和环比继续上升。10 月份 RevPAR 达到157.3 元，同比下滑3.27%。入住率下滑的主要原因在于9、10 大量的新开门店，新开门店的入住率只有40%左右，极大地拉低了平均入住率；另外，10 月份上海以外地区成熟门店的入住率也有所下滑。
    公司继续坚持“以价换量”策略，但是RevPar 水平有所下滑，且已经落后于汉庭和如家，但净利润率仍然维持行业内高位。经济型酒店行业基本面仍然向好，但行业内部竞争越发激烈，我们认同公司稳健经营的风格，公司今年下半年明显加快展店速度，新开门店的培育期导致短期平均入住率有所下滑，但长远看为利好。维持公司2012-14 年主业每股收益分别为0.67 元、0.75元、0.92 元的预测，维持买入评级。