张家港与宁波顺利推进，剑指国内首套UOP 丙烷脱氢
    公司张家港项目预计明年年底机械竣工，2014 年一季度试车；宁波项目审批公司认为不存在问题，力争与张家港同时投产（最多延后2-3 个月）。预计年底前人才到位，专利商高度配合，力争成为国内首个投产的UOP 丙烷脱氢装置。
    产业链下游不断延展，长期目标志在高远
    公司在两地基本同步建设各40 万吨聚丙烯，同时与台塑等企业形成了供货协议或意向，张家港项目合作方也计划用丙烷生产下游丁辛醇和异丙醇等，产业链衍生不可小觑。从更长的周期看，未来潜在规划中还有更丰富的LPG 下游，公司用“未来3-5年2000 亿产值”描绘对长期发展的愿景。
    码头仓储资源与液化气运作经验是公司独步国内的核心优势江浙唯一的第一港、高达27 万吨的丙烷仓储和长期液化气运作经验是公司独步国内的核心优势。未来公司扼守液化气进口渠道、享受高库容带来的存货升值、现有业务量的提升将使公司对国内竞争对手保持持续的竞争优势。
    技术靠谱，推进顺利，盈利预期丰厚，建议买入我们认为，公司规划的PDH 和PP 等项目依靠国际一流的技术提供商，来源靠谱，成功不确定性较小。目前看，项目推进顺利。明年开始，公司转型带来的长期投资价值将进入体现期。
    按照2014 年吨净利1000 元、平均开工率60%计算，PDH业务将为公司贡献66
    (1+56%)
    0.6
    1000/10000=6.2 亿元，非常丰厚。预计公司2012-14 年每股0.42、0.51 和3.37 元（未计增发摊薄），按照2014 年6 倍计，目标价20.2 元，明年起估值切换过程将催化公司进入价值显现阶段，建议买入。