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>> 长城证券-富春通信(300299)调研简报:TD LTE建设先行受益者-121105
上传日期:   2012/11/6 大小:   1022KB
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评级:   推荐(首次) 作者:   金炜
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    公司主要从事通信网络规划、可行性研究及通信工程承包等业务。主要客户是中国移动通信集团设计院有限公司(中移院)及其下属9家分公司。中移院主要负责集团公司网络建设的前期规划及设计,由于人员限制,中移院倾向于将业务进行外包,一般而言每年外包业务量为25%左右。中移院及其下属分公司分别占公司2008-2011年度前五大客户收入的80.1%、74.3%、77.5%及68.1%,为公司最主要的收入来源。公司目前除无线部分以外皆为甲级资质,无线部分为乙级资质,正在申请甲级资质中。 明年移动将抢跑4G建设,无线部分可能有较大投资增幅:按照移动今年以来的对外宣传,2013年移动将升级或新建超过20万个TD-LTE(4G)基站,而其2012年仅完成两万个4G基站建设量。据我们测算2013-2014年国内TDD LTE投资总额分别在800亿和775亿左右,包含无线主设备、无线配套设备及传输配套,其中无线部分投资分别为479亿和497亿,主设备投资分别为268亿和232亿左右。由于4G用户上量尚需时间(也需等待4G发牌),中移动不会在建设4G网络时期停止3G的投入,所以2013年的4G投资将是增量投资。如果电信及联通2013年维持2012年无线投资水平,那么我们测算2012-2014年国内运营商无线总体投资同比增幅分别为3%、26%及-1%。2013年将是移动4G建设爆发的一年,也是国内无线整体复苏的一年。 
 
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