投资要点：
    前三季度实现净利润2.91亿元，同比增长8.45%
    公司公布2012年三季报，报告期内，公司实现营业总收入24.26亿元，同比增长10.53%；实现归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，同比增长8.45%；基本每股收益0.49元。
    其中三季度单季实现营业收入7.86亿元，同比增长9.61%,环比下降11.44%，实现归属于母公司所用者净利润0.84亿元，同比增长0.9%，环比下降21.67%，基本每股收益0.14元。
    同时，公司预计由于转让控股子公司中鼎泰克50%股权的转让收益计入四季度损益，2012年净利润为4.44亿元-5.36亿元，同比增长50%-80%，EPS0.75-0.9。
    三季度盈利能力略有下降，全年回升至历史正常水平前三季度公司毛利率为30.56%，净利润率为13.16%，已从去年恢复到往年的正常水平，三季度由于行业例行高温假，单季毛利率为29.75%，略有下滑。9月以来橡胶价格随有所反弹，但较去年同期仍有较大跌幅，公司成本压力已经明显减轻。
    期间费用上升明显，未来难有明显下降三季度除财务费用外，其他期间费用率仍处于上升趋势，前三季度销售费用率为5.38%，同比上升0.63个百分点，管理费用率为7.77%同比上升1.1个百分点。由于公司正大力开拓海外市场，加大投入提升高端密封件等高附加值产品的竞争力，预计明后年公司期间费用率很难有明显下降。
    高端密封件业务蒸蒸日上
    2011年7月，公司收购美国COOPER公司100%股权，今年10月，公司以7125万美元收购美国ACUSHNET公司100%股权，成为自主品牌中唯一一家掌握高端密封件生产、研发、设计全部流程的公司。去年基于美国COOPER建立安徽库伯油封公司上半年已经实现收入1659万元，净利润330万元，净利率19.9%，显示较强的盈利能力。随着公司研发能力的提升以及客户对公司品牌与产品的认可，公司高端密封件业务的规模与盈利能力都有较大的上升空间。
    估值和投资建议
    下调公司12年EPS为0.9元，下调并非因为公司日常经营变化，主要原因有二，一是转让控股子公司中鼎泰克50%股权的转让收益2.38亿因付款方式原因今年只计入85%，二是由于时间问题，10月收购的美国ACUSHNET公司可能来不及计入公司今年业绩，出于谨慎原因，我们暂不考虑ACUSHNET业绩对公司今年业绩的影响。
    上调13年公司EPS为0.79元。公司有明确的战略方向，内生+外延的增长模式可能为公司带来跳跃式的发展契机，目前估值仍有提升空间，维持"买入"。
    风险提示
    宏观经济的波动及行业政策的变化；汇率波动对公司出口业绩的影响；原材料价格波动；海外收购公司团队业绩不及预期；可转债转股价调整对公司股价的影响。