投资要点：
    公司前三季度营收3032亿，同减6.5%，净利润51亿，同增2.1%。毛利率10.24%，同升0.6pp，期间费用率5.4%，同比提高0.6pp。单看第三季度，营收1186亿，同增5.1%，净利润19亿，同增41%，而第二季度的增速仅为2%。第三季度毛利率为10%，同升0.6pp，环降0.1pp。第三季度业绩增速较高主要原因有两个，一是去年第三季度之后铁路投资环比下滑，铁路建设放缓，使去年第三季度净利润基数较低；二是基建复苏投资回暖逐渐反映到公司业绩，第三季度净利润增速出现大幅回升。 
   公司前三季度累计新签合同额4619亿元，同增53%。新签国内合同额4058亿，占88%，同增39%；海外合同561亿，占12.1%，同增441%。公司第三季度新签合同额1818亿，同增88.3%，环增4%，增长主因是国内基建市场逐步复苏和海外新签合同的快速增长，第三季度完成年度计划的33.1%。截至9 月30 日公司未完工合同总额1.36万亿元，其中未完成的国内合同额达1.13万亿元。公司新签合同量增长较快，在手订单充足。 2012年原计划铁路基建投资4060亿。铁道部近期上调铁路基建投资计划1100亿至5160亿。要完成计划，2012年第四季度需要继续投入约2240亿，而2011年10-12月基建投资为1142亿，2012年10-12月投资比去年高96%，4季度铁路基建投资同比增速将会较快。这对公司铁路订单转化为业绩产生较大利好，我们预计4季度公司业绩仍将保持较高增速。
    铁路投资回暖带来业绩好转，4季度或将持续；在手订单充足，路外及海外业务稳步发展。12-13EPS0.72、0.83元，增持，目标价5.5元。