2012年3季度实现EPS0.39元，同比下滑16.33%。2011年3季度公司实现营业收入40.24亿元，同比下滑1.56%，实现归属母公司净利润3.35亿元，同比下滑16.33%，实现EPS0.39元。
    前3季度公司实现营业收入127.46亿元，同比下滑4.24%，实现归属母公司所有者净利润11.77亿元，同比下滑20.47%，实现EPS1.36元。
    3季度整车销量同比下滑1.23%。3季度公司销售汽车4.55万辆，同比增长3.34%。从细分车型看，全顺、轻卡、皮卡（含suv）的销量增速分别为增长1.21%、8.26%和下滑0.23%。
    3季度公司产品毛利率与2季度基本持平，管理费用同比增长72%。3季度公司产品毛利率为25.25%，环比提升0.51个百分点，反映出原材料价格下跌对公司盈利构成的正面影响。3季度由于产品研发费用的增加导致公司管理费用增加1.34亿元，同比上升72%，我们预计2013年公司研发费用仍呈上升态势。
    盈利预测和投资建议。我们预计2012年和2013年分别实现EPS1.76元和1.81元。短期看受产品增速放缓及研发费用投资加大的因素影响，公司业绩增速放缓，长期看考虑到小蓝基地投产以及未来福特新车型引进对公司盈利的影响，我们给予公司“买入”评级，目标价为18.1元，对应2013年10倍PE。
    风险提示：公司整车产品出现大幅降价；公司整车销售不及预期。