三季报摘要。2012 年3 季度公司实现营业收入12.92 亿元，同比增长1.12%，归属于上市公司股东的净利润0.569 亿元，同比下降13.83%。
    3 季度摊薄每股收益0.274 元。1-3 季度，公司营业收入42.34 亿元，同比增长10.65%，归属于上市公司股东的净利润2.12 亿元，同比增长5.41%。1-3 季度公司摊薄每股收益1.026 元。
     今年 3 季度毛利率较去年同期显著上升1. 72 个百分点至19.98%，收入增速放缓明显。公司2012 年3 季度零售毛利率为19.98%，较去年同期水平显著提升1.72 个百分点，达到历史较高水平。但同时公司收入增速放缓较为明显，主要原因为老大楼因扩建停业装修所致，同时去年同期销售收入42%增速所带来的高基数效应也对今年3 季度收入带来一定影响。但公司超市业务增长情况仍然保持较好水平，未来超市业务高成长对公司业的绩贡献值得期待。
     3 季度销售费率用大幅上升1.88 个百分点至11.05%，管理费用率攀升0.65 个百分点至2.34。公司3 季度销售费用大幅上升21.83%，远高于销售收入增长，主要原因为老大楼扩建整体停业扩建装修，装修期间门店没有贡献销售收入，但费用仍然发生所致。预计门店将于今年11 月底重新开业，预计4 季度费用率将出现一定回落。此外，公司3 季度财务费用较上年同期增加1624.25%，主要系公司刷手续费及利息支出增加所致。
     新华百货仍处于S 型曲线的业绩快速释放阶段，将开启一轮新纪元。
    4 年1 个培育周期，如我们所预期，在2010-2013 年新华百货进入一轮新周期，店龄下降到5.41 年后将成长到8.04 年。2012 及2013 年将是本轮业绩快速释放的收获期。横向比较，新华百货的平均店龄6.04 年处于中国百货行业较新水平，近几年新华百货业绩增速仍处于行业较快水平。
     盈利预测：预计2012-2014 年EPS 分别为1.46 元、1.83 元及2.27 元，对应2012 年PE10.7X，估值具有吸引力。同时未来将进入新开门店的黄金收获期维持“买入”评级