投资建议：
    预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.38 元、0.51 元、0.71 元，对应PE 分别为39X、29X 和21X。公司作为国内高温合金材料龙头，技术优势明显，销售规模不断扩大，维持“推荐”评级。
    要点：
    业绩基本符合我们预期。公司发布2012年三季报，前三季度实现营收3.4亿元，同比增长43.7%；实现归属上市公司股东净利润0.52亿元，同比增长24.71%，实现每股收益0.25元。三季度单季度净利润同比增长27.78%，基本符合我们预期。
    销售规模扩大，毛利率基本稳定。前三季度公司新签销售合同5.08亿元，基本追平去年全年的新签合同总额；其中变形高温合金新签合同额1.7亿元，在去年大幅增长70%的基础上，又实现了同比17%的增长。前三季度综合毛利率为25.41%，较上半年下滑0.87个百分点。
    期间费用与资产减值损失大幅增加。期间费用率较去年同期增加1.6个百分点。其中管理费用增加35.12%，主要因研发费投入增长及管理人员增加导致的薪资费用增长所致。发生资产减值损失309万元，同比增加102.48%，主要因期末应收账款比期初大幅增加所致。
    存货和应收账款增加。应收账款增加84.70%，主要因销售规模扩大，且大客户压款所致；存货增加71.93%，主要因销售规模扩大导致的材料储备及在产品增加所致。
    偿债能力仍然较好。资产负债率由期初的6.25%上升至10.05%，主要是应付票据、应交税费和专项应付款等项目的增加。流动比率和速动比率继续下滑至9.11和12.18。
    主要募投项目有望年底投产。“变形高温金属材料”及“钛铝金属材料”将于今年年底投产，超募项目将于明年年底投产，各项目完全投产后将解决公司产能瓶颈和实现产品结构升级，业绩有望实现翻倍增长。