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>> 海通证券-海峡股份(002320)上市公司季报点评:业绩下滑加剧,Q3毛利率创新低-121025
上传日期:   2012/10/25 大小:   232KB
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评级:   中性(下调) 作者:   钮宇鸣,李晨
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    琼州海峡客滚运输市场整体增速放缓情况下,运力投入不足导致公司竞争落败,Q3单季度业绩降79.2%,毛利率下滑19个百分点创新低。
    琼州海峡由海南(3家公司,18艘船)和广东两省(5家公司,25艘船)共同运营。近两年,广东的船公司运力提升较快,2010- 2012年分别交付4艘、3艘、6艘(含在建)。而原本就落后的海南方面运力更新十分缓慢,作为市场份额最大的运输企业,海峡股份2011年无新船交付,2012年交付3艘,在建的1艘预计2013年交付。运力投入不足使公司在海安航线的车客竞争中落败,Q1-3业绩下滑36.7%。
    7月份"宝岛16号"交付。全年海安航线交付3艘船,车载量和载客量加权增速分别为21%和24%。
    公司上半年完成2艘客滚轮(海峡1号,信海19号)的交付,7月份另一条新客滚船"宝岛16号"投入运营。预计全年有效运力达459车/9542人,车载量和载客量加权增速分别为21%和24%。
    公司3月公告使用部分超募资金新造一艘客滚船(46车/999客,9月公告追加投资至1.60亿元)投入海安航线,4月公告追加投资用于新造船舶(46车/999客)运营北海航线。这两艘船舶预计2013年投入运营,有助于公司提升竞争能力,挽回流失的市场份额。
 
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