◆事件：
    2012 年1-9 月,累计实现营业收入44324.07 万元,较上年同期增长72.92%,实现净利润4628.78 万元,较上年同期增长76.53%。每股EPS 为0.35 元，符合预期。公司1-9 月份新签合同金额约5 亿元,单季度新签订单为2.6 亿，主要为脱硝订单，另外有部分重金属合作订单。
    ◆点评：
    营业收入比上年同期增长72.92%,主要为新增重金属收入、新余钢铁合同能源服务贡献收入、同时脱硝贡献收入。
    三季度订单签订量超过了上半年的新签订单量，主要以脱硝订单为主，显示了公司在脱硝工程方面良好的竞争优势，同时也反应了脱硝工程市场逐渐进入放量过程。这点我们从九龙电力、龙净环保和国电清新的订单释放可以佐证。
    ◆对公司长短期看法的修正：
    我们看好公司在未来三驾马车的业务驱动：重金属污染治理业务+脱硝+合同能源管理业务的拓展。国务院去年批准了《湘江流域重金属污染治理实施方案》，总投资达到595 亿元，公司是湖南省的龙头企业，具有得天独厚的契机，随着公司完成对湖南永清环境修复有限公司的全资控股，重金属污染治理将成为公司今后的重点业务方向。目前重金属治理业务的收入占比已达到30%；公司从脱硫工程进入脱硝领域，具备技术、市场优势，未来有望在脱硝市场取得良好市场份额；随着国家节能政策的逐步到位，公司在合同能源管理业务及环境评价、咨询服务同样具备很好的业务基础。
    ◆对盈利预测、投资评级和估值的修正：
    我们预测2012~2014 年每股收益为0.55/0.78/1.07 元，未来三年的复合增速达到59.2%，维持给予“增持”评级。
    ◆风险提示：
    重金属业务后续释放进度低于预期，同时随着竞争加剧，利润率下降的风险。